半导体材料——江丰电子300666

网鱼

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证书编号:A1250118060002

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综述:江丰电子专门从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售业务,产品应用于半导体、面板、光伏等领域。公司通过多年的研发生产以及市场开拓,目 前其超高纯金属溅射靶材产品已应用于世界著名半导体厂商的最先端制造工艺,在 16 纳米技术节点实现批量供货,成功打破了美、日跨国公司的垄断格局,同时还满足了国内厂商 28 纳米技术节点的量产需求,填补了我国电子材料行业的空白。

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公司发展历程:

公司发展历程

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公司股权结构:公司控股股东姚力军直接持有公司 61,832,716 股,持股比例为 37.69%,是公司的第一 大股东,此外,姚力军是江阁投资和宏德投资的执行事务合伙人,通过江阁投资和宏德投资 间接控制公司 14,688,152 股,比例为 8.95%,因此其可以实际支配的发行人股份合计为 76,520,868 股,比例为 46.64%;此外,为了实现公司整体利益绑定,公司董监高等核心人员也通 过江阁投资、宏德投资等员工持股公司的形式对公司间接持股。

公司产品构成及业务占比:公司的主要产品为各种高纯溅射靶材,包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等。从 2016 年的主营 业务收入的构成来看,公司的钽靶、铝靶、钛靶、钨钛靶、铜靶等靶材产品营收占比分别为 27%, 24%,17%,6%、4%。除此之外公司还有部分 LCD 用碳钎维支撑材料的业务,2016 年营收占比 15%。

公司产品及占比

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公司客户情况: 江丰电子在半导体领域的主要客户包括台积电(TSMC)、联华电 子(UMC)、格罗方德(GLOBAL FOUNDRIES)、中芯国际(SMIC)、索尼(SONY)、东芝(TOSHIBA)、 瑞萨(Renesas)、美光(Micron)、海力士(Hynix)、华虹宏力(HHGrace)、意法半导体(STM)、 英飞凌(Infineon)等国内外知名厂商;平板显示领域的客户包括京东方(BOE)、华星光电(CSOT) 等,光伏领域的客户是 SunPower。

公司部分下游客户

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公司前五大客户销售金额和营收占比

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公司技术优势:江丰电子从09 年开始承担 02 专项,十一五期间,公司研发生产了 90 纳米和 65 纳米技术节点的靶材;十二五期间,公司研发生产了 45 纳米,28 纳米技术节点的靶材;而十三五期间的 02 专项里,公司则负责研发 20 纳米,14 纳米技术节点的靶材。江丰电子在国家产业政策和研发专 项基金的支持下,快速发展实现技术突破,目前已在台积电的 16 纳米技术节点实现批量供货。

江丰电子承担了多个国家02专项

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公司拥有授权专利 183 项,其中发明专利 139 项。公司拥有一支优秀的技术研发和管理团队,其中董事长兼总经理姚力军先生、董事兼副总经理和董事会秘书 Jie Pan 先生均入选国家“千人计划”,是国内高纯溅射靶材领域的领军人物。

行业前景:靶材是集成电路生产过程中的核心材料。在现代电子信息产业发展的过程中,金属薄膜的制备越发重要。无论是半导体,平板显示,光伏还是磁记录领域均需要通过金属薄膜的制备,从而在基板上形成电路。目前金属薄膜的制备方法主要有:物理气相沉积 PVD、化学气相沉积 CVD 和电镀等,而物理气相沉积 PVD 里的核心环节就是溅射(Sputtering)工艺。20 世纪 90 年代以来,随着消费电子等终端应用市场的飞速发展,高纯溅射靶材的市场规模 日益扩大,呈现高速增长的势头。据中国电子材料行业协会统计,2016 年世界高纯溅射靶材市场 的市场规模约 94.8 亿美元,同比14 年的 85.7 亿美元,增长了10.62%。未来 5 年,世界溅射靶材的市场规模将超过 160 亿美元,高纯溅射靶材市场规模年复合增长率可达到13%。

从未来 3-5 年内的集成电路靶材市场需求来看,得益于中国大陆晶圆厂建设的迅猛势头,中国已经成为全球最具潜力的半导体材料新兴市场。根据 SEMI 此前给出的预 估,在 2017-2020 之间,将有 62 座晶圆厂投产(含 LED),其中 26 座晶圆厂来自中国。单就 2018 年,中国大陆就会有 13 座晶圆厂建成投产。

财务分析:

从企业公布的三季报来看,2017年前三季度公司预计实现归母净利润3400万元至3600万元,同比2016年增长30.1%至37.8%;2017年第三季度单季度实现盈利1150万元至1350万元,同比增长17.8%至38.2%,环比增长4.6%至22.8%。2017年单季度净利润再创新高。

杜邦分析

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公司研发投入情况

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风险因素:下游客户对公司产品认证速度不及预期;市场竞争激烈,公司产品销量不及预期;募投项目建设进度不及预期。

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